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21家家居企业扎堆IPO集体候审 财务审核利剑高悬
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http://www.pe-fund.com   国际融资服务网   2013/5/15 16:57:49 点击:128 次
摘 要:尽管正在加快与资本市场对接的步伐,但对于一个迄今为止上市公司总量不过20余家的家居行业来说,眼下却有21家拟上市企业扎堆排队候审,难免令人诧异。对于传统家居行业而言,2012是一个令人记忆深刻的年份,风云变幻的国内外大环境、挥之不去的淡市阴影、愈演愈烈的
尽管正在加快与资本市场对接的步伐,但对于一个迄今为止上市公司总量不过20余家的家居行业来说,眼下却有21家拟上市企业扎堆排队候审,难免令人诧异。

  对于传统家居行业而言,2012是一个令人记忆深刻的年份,风云变幻的国内外大环境、挥之不去的淡市阴影、愈演愈烈的价格厮杀、持续观望的投资与消费,让传统家居企业面临沉重的经营压力。

  显然,与2006至2008年间随房地产经济高速成长的逍遥豪迈大步劲走相比,眼下的传统家居企业要生存发展,没有坦途,冷静谋变是唯一的出路。

  权威统计显示,自从2011年多个家居企业成功上市之后,家居行业便开始加快与资本市场对接的步伐。当然,借助资本的力量做大做强已不是什么新鲜事,但对于一个迄今为止已上市公司数量不过20余家的家居行业来说,眼下却有20余家拟上市企业扎堆排队候审,这难免令人诧异。

  无论这20余家拟上市的家居企业冲刺结果如何,家居行业正面临着新一轮的产业周期更迭,企业发展诉求,已不再是单纯地抢占市场份额做大做强,而是规范企业运营,增强应对市场风险的能力,搭建持续成长的大公司机制。于是,借力资本市场这一有效杠杆,实现公司发展的再一次大飞跃,成为众多家居企业经营者的共识。

  21家公司IPO候审 多瞄准中小板

  不完全统计,截止今年4月3日,A股724家首次公开募股(IPO)候审企业中,家居(不含建材)企业有21家,他们主要集中于家装、厨卫、小家电、家具等子领域。

  从细分行业分布来看,厨卫用品企业有厦门瑞尔特卫浴科技、广东松发陶瓷、四川帝王洁具、广东凌丰集团、湖南华联瓷业5家;家居装饰方面,有苏州柯利达装饰、东易日盛家居装饰集团、浙江友邦集成吊顶、康新(中国)设计工程、广东顶固集创家居、上海全筑建筑装饰集团6家;家具方面,有曲美家具集团、广州好莱客创意家居、浙江永艺家具、深圳市华源轩家具4家;小家电方面,有广东天际电器、广东新宝电器、广东金莱特电器、广州市锐丰音响科技4家。

  而红星美凯龙家居集团作为家居卖场连锁企业,在IPO队列里倒是十分特别,因为目前国内还没有同类型上市企业。此外,湖南多喜爱家纺,作为唯一一家家纺类候审企业,也是一枝独秀。

  从区域分布来看,有9家分布在广东地区,占全部候审家居企业的43%。江浙闽一带也有7家,中西部片区有3家(2家湖南,1家四川),北京有2家。

  从拟上市板块来看,目前这21家家居企业全都拟登陆主板市场,其中,有19家计划在深交所主板上市,2家计划在上交所主板上市。

  对比之下,中小板对企业的盈利指标和行业没有特别严格的要求,而创业板则定位于高、精、尖以及高成长的新兴产业,所以,中小板更契合传统家居企业的融资需求。

  家居企业通过产品创新、商业模式创新、管理创新等手段,谋求转型升级和高速成长,也是新经济形势下行业发展的大势所趋。

  家居行业曾在2011年出现过一波上市高峰,尽管这两年的资本市场持续低迷,但家居类企业的上市热情还会有所持续,因此如今20多家扎堆排队的现象也不难理解。同时,家居行业是一个投入较大的传统行业,无论是生产线扩建、研发新产品,还是渠道拓展,都要耗费巨大的资金量,所以企业对资金的渴求也比其他行业普遍强烈。

  此外,家居类企业融资的发展方向通常包括三个方面,第一个是主营产品产能的扩建或者技改;第二个是营销渠道扩张,尤其是连锁店的建设;第三个是研发,包括研发中心的扩建和改建等。

  去年中小板上市的55 家公司共募集资金346.90 亿元,平均单家募集6.31 亿元。据此初步推算,当前的21家家居类排队企业若成功上市,融资总量可能超过130亿元。

  IPO财务核查利剑高悬 整体突围迫在眉睫

  史上最强的IPO“打假风暴”于今年初正式启动,这场行动旨在还原拟上市公司的财务报表真实性,剔除严重粉饰业绩和业绩下滑严重的拟上市公司。这把高悬的利剑,给原本就承担不少排队压力的待审家居企业新添不少烦恼。

  发展渐趋理性

  尽管面临IPO财务核查压力的并非只有家居企业,但在资本市场的弱周期内,20多家企业顶风前行扎堆IPO的现象,表明中国家居行业历经20余年的发展,正面临着一场前所未有的变革。这种变革不是哪些企业的刻意为之或个案体现,而是行业发展的必然趋势。

  当前,国内家居市场百花齐放,但集中度低,竞争激烈,且大型龙头企业甚少,已上市公司也不过20余家,对于一个消费刚需极强、与民生直接相关的行业,市场还有待挖掘。

  同时,从企业角度来分析,经历过2006至2008年行业发展极为迅猛的阶段后,一大批优秀的企业已经脱颖而出,只是这种脱颖而出是由房地产经济推动的一种“被动成长”,缺乏理性,也缺乏主动性。当然,一个行业的发展必然会有其特有的周期性波动,但如果企业缺乏对这种周期性波动的冷静思考和有效应对能力,便会面临生死存亡的艰难抉择。

  如今,很多家居企业已经开始意识到这种蜕变的必要性,所以,他们开始追求品牌化和资源集中化,试图利用资本市场的力量,整合各方资源,谋求长期可持续发展。尽管每个企业家对于上市的利弊各有权衡,但有一点大家都必须承认,上市能让企业建立更科学的管理体系,是企业实现长期持续发展的有效途径之一。

  IPO是稀缺资源 能者上庸者下

  从这场财务核查行动的初步自查结果来看,21家企业中,有16家都在3月31日前如期递交了自查报告,只有5家企业因未能及时上交财务自查结果,选择暂时中止审查,分别是广东顶固集创家居、上海全筑建筑装饰集团、深圳市华源轩家具、广州市锐丰音响科技、湖南华联瓷业。

  21家家居候审企业均拟在主板登陆,而主板没有业绩下滑的硬性条件,因此,除非出现重大业绩不确定性和其他发行条件问题,否则企业不会轻易撤销材料。

  而上述5家企业之所以选择“中止审查”,想必是出于两种可能,要么就是企业财务核查难度较大,耗费的时间较长,确实是未来得及递交;要么就是确实存在不能自圆其说的重大问题,先借“中止审查”观望看看是否还有回转之机。

  值得注意的是,东易日盛家居装饰集团、广东新宝电器、浙江友邦集成吊顶、广东金莱特电器这4家企业,已经在去年的5至6月份相继通过了发审会的审核,只差拿到发行批文了。只是,在这IPO的临门一脚,这4家公司却经历了将近1年的苦苦等等,而且IPO重启尚无明确的时间表,望眼欲穿后的2013年,IPO征程究竟如何也还是个未知数。

  但可以肯定的是,中国资本市场只会越来越成熟,能者上,庸者下。IPO这一条路,只会让优秀的企业更优秀,让滥竽充数的企业万劫不复。

  新概念引领家居行业新变革

  据不完全统计,目前A股已上市的家居类企业多集中在传统的家纺、厨电、家居及建材领域,但家居是一个充满想象力的概念,尤其在现代消费体系中,其潜在的市场容量,引起各大家居企业竞相追逐。

  从目前排队的21家家居企业来看,家居行业俨然呈现了新的竞争形态,创新与变革,似乎比扩大市场份额、产能扩展,更受到市场参与者的重视。无论这些创新与变革最终能否获得商业上的成功,之于行业发展都是有利的。因为任何一个行业,都必然会经历一个打破旧规则重建新秩序的过程,这个过程不见得会一帆风顺,但若没有这个过程,行业发展也会停滞不前。

  经营模式创新:红星美凯龙

  红星美凯龙家居集团,注册地为上海,所属行业是批发和零售业。但也有专业人士将其归类为商业地产,或者家居流通渠道。无论是何种说法,如果红星美凯龙此番冲刺IPO成功,将成为国内家居卖场“第一股”。

  该公司借助家居卖场的平台,把不同类型的建材企业组成战略联盟,如瓷砖、地板、卫浴、橱柜、油漆等龙头企业聚集在一起,将品牌商的利益与红星美凯龙卖场进行捆绑,既强化了家居品牌商们的经营渠道,也成就了红星美凯龙特有的商业模式。

  实际上,在IPO申报之前,这种创新已经得到了多家PE机构的认同,包括华平投资集团、中信产业基金、复星集团和渤海产业基金。而4家机构合计26亿人民币的大手笔投资,也曾在2010年吹皱一池春水,搅动PE对接家居产业的首轮高潮。我们认为,无论红星美凯龙此番能否得到IPO市场的最终认可,它已经带动了整个中国家居市场的新变革。

  营销理念创新:天际电器

  广东天际电器专业研发、生产和销售家用小电器、电子产品、医疗器械。这家拟冲击中小板的汕头企业目前还处于落实反馈意见阶段,保荐机构为国金证券。

  尽管舆论对这家企业的信息披露和评论都不多,但这家企业在小家电细分领域另辟蹊径,从产品材质和营销理念上强调“养生”概念,将中华养生的饮食文化精华与传统小家电制造业进行有效的融合,拥有独特的竞争优势。

  在公司的隔水炖、电炖锅、电饭锅等产品系列中,主要材质均以全瓷内胆、不锈钢、食品级塑料、健康铝材为主;在产品营销理念上,它致力于构建一流的健康饮食文化互动平台,推动国人养成健康饮食的习惯。在中国消费者追求精致生活和健康人生的环境下,天际电器也将有机会得到资本市场的青睐。

  产品创新:凌丰集团

  广东凌丰集团注册于广东云浮,所属行业是金属制厨用器皿及餐具制造业,主要产品包括不锈钢锅、不锈钢高速节能锅、不锈钢餐厨具杂件制品和不锈钢餐具产品等4大类,拟冲击中小板,其IPO审核已经入预披露阶段。

  全国不锈钢餐厨具生产主要集中在浙江和广东,而广东又主要集中在凌丰所在的新兴县。该县作为全国最大的不锈钢餐厨具出口基地,产业集聚优势明显,凌丰集团正是依托于这样的产业优势脱颖而出,但根据相关对这家企业的实地调研发现,注重产品创新,才是其成功的关键。

  调研结果显示,凌丰目前有100余项专利产品,并保持每年推出100多款新产品的速度,现在共有1000多款产品。尤其是公司自主研发的按钮式开合不锈钢压力锅曾登上设计“奥斯卡”舞台,并勇夺中国创新设计红星奖银奖,奠定了凌丰集团在不锈钢餐厨具领域产品创新的竞争实力。

  行业变革的核心是要树立新规则的思想意识,而不是甘于走市场自然规则的老路;是要积极主动地建立新规则,而不是被动的遵循别人制定的老规则。市场发展是瞬息万变的,每一个家居参与企业都要积极转变思想去适应。


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